云南配资平台|券商大爆发 价投怎么看?
云南配资平台文章为作者独立观点,不代表股票配资平台观点
文章为作者独立观点,不代表股票配资平台观点
最近经纪公司有很多好消息,昨晚经纪公司也有“存款准备金率下调”的好消息。今天,经纪行业突然嗨。作为一个价格投资,我们认为,特别是当投机兴奋时,找出经纪公司的投资逻辑仍然非常重要,毕竟,价格投资在他们自己的认知中赚钱。
今天,我将重发一篇写于去年9月的旧文章。让我们回顾一下证券公司的投资逻辑。
一些资深投资者公开指出,由于*ST德威目前留在市场上,云南资本配置平台周建明不得不吐出78亿元,偿还数十亿债务。监管机构、审计机构和韭菜都盯着他们看,不敢动。即使他们在公司付了一小笔钱,会计也会反复询问他们是否合规。*通过自残公司年报,ST德威心甘情愿、高昂头颅退市,向深交所扔出一堆烂账。退出后,德威目前负责约20亿元,不需要归还占用的78亿资金,也可以占据上市公司的实体产业。不需要吐出减持获得的巨额财富。链接:中金融资270亿元非常缺钱。证券公司的估值接近历史极低值
众所周知,市场上有许多证券公司,但事实上,即使不同的公司有相似的业务,逻辑上也有很大的差异。因此,对于不同的经纪公司的经营模式,实际上有两种不同的估值方式:
·一是用别人的钱赚钱
以经纪业务、投资银行、资产管理为主,为客户提供股票交易服务、融资中介服务和金融服务。
这类业务的明显特点是看天吃饭,周期性明显。股市火爆的时候赚的多,ROE高。这类业务对资本的看法不多,所以这类业务比例高的公司PB应该很高。典型的是中信建投。他做了很多这样的轻资产业务,所以PB的市场定价普遍偏高。
换句话说,这类业务对PB的看法并不多,主要取决于周期的平均利润。它可以以周期性股票的形式进行正常估值。如果可以进行差异化,这些业务可以提供良好的现金流,投资回报率应该太低。此外,涉及资产管理业务实际上也很好,例如,东财的积极代销也很好。
·二是用自己的钱赚钱
从本质上讲,PB证券公司属于这种用自己的钱赚钱的业务。典型业务包括:融资融券业务,即用自己的钱借用用户炒股。。。事实上,融资利率约为6%-7%,银行可以用客户的存款借钱。证券公司呢?为了满足证券公司和资本要求,不融资证券公司从事什么借款业务?融资业务取决于自身的资本量,因此取决于PB。
保证金融券业务相对较好,但也存在风险。未来的发展方向是转换融资,即利用其他机构的股票赚钱。自营业务,一般来说是用自己的钱炒股,或者依靠自己的资本量,或者看看PB。
2021年第四季度,宁德时报云南资本配置平台收入5694亿元,同比增长2021%,同比增长961%;归母净利润880亿元,同比增长2641%,环比增长136%。大云南资本配置平台、资本配置技能对于大资本配置、新用户,无疑是最好的选择,大资本配置、大资本配置、资本配置行业交易规则不太了解,需要实践总结经验是非常必要的,就像工作场所的白领一样,谁不是新手,中间过程只有自己思考,探索真正的意义,成长更快。这类业务有好有坏。其优点是,他们自己的股票投机资产和借给用户的资产最终可以更容易地实现。因此,与轻资产业务相比,下行空间有限。虽然轻资产业务投资较少,收入较多,但当时间不好时,没有资产出售。因此,当这类业务降至消除极端市场风险时,大比例低于相关资产的价值就有了安全边际。
那么什么样的券商值得关注呢?
简单总结一下,当证券公司在用别人的钱赚钱的业务上做出差异化,遇到资本市场的不良景象时,PE给予较低的价格,而他的整体估值仍然是按PB定价的,这种安全边际非常高。如果一家公司的大型资产管理业务净值能力强,业务利润比例高,且按低PB定价,则该公司值得关注。你可以看下表来挖掘
一般来说,我们认可的是轻资产证券公司,他们用别人的钱提取佣金,业务多,风险小;在之前分享的景林观点中,蒋彤认可ETF等被动基金收入比例较高的证券公司。
然而,现在我们强调了一个观点:当宏观情况不好时,高杠杆行业是有风险的。风险意味着控制低风险比例,估值便宜。在过去,许多人只看到高杠杆行业繁荣时期的表现,而忽略了下降的风险。这实际上类似于股票投机和杠杆投机。
最后,让我们谈谈:对于当前市场的炒作,我们仍然需要根据自己对公司的理解进行理性思考。虽然价格投资不参与炒作,但我们也很高兴看到证券公司的整体上涨。我相信,在各种政策催化的支持下,后续市场仍应乐观。